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第13章 市场底部已出现（第1页）

江天华告别了叶梓萱之后就回到了寝室，他打开电脑，开始照例撰写给张采儿的市场分析报告。

他知道最近的市场分化非常严重，对于许多踩不准市场节奏的资金来说，将会是非常痛苦的阶段，所以江天华打开股票软件开始了仔细的分析。

这一次他将近研究了一个多小时，这才挪开视线，开始在电脑书写文字。

只见他写道：“市场目前仍然偏向于成长方向的股票，这种成长股票较为强势的阶段，个人认为将会维持到八月中旬以后。但是成长股票内部产生分化和内卷应该是大概率的事件。

板块内部的分化会出现什么样具体的表现呢？简单来说，头部龙头股票将维持强势的震荡，而那些后排的纯题材股票，将会出现被抛售的情况。

在指数方面，我认为综合指数近期打出的低点，有很大概率是年内的低点。至少如果综合指数再次回调到这个点位附近的话，那么参与博弈的胜率是比较高的。

个人甚至认为这个点位不会再被击穿，而接下去综合指数的走势，大概率会模仿去年从底部起来的这一段，也就是去年三月份到六月份这一段。综合指数大概率会从底部震荡行，所以对于综合指数方面不应该抱着悲观的态度，反而应该更加乐观一些。

这其中的原因其实也很简单，我们可以看到综合指数中最大的50只股票所构成的指数已经下跌超过20以。所以说，对于这些50只具有价值的股票来说，他们是有实实在在内在价值支撑的不存在无休止下跌的可能。

大家可以对比一下，这10多年行情以来，这些价值板块在底部的特征就可以显著发现，目前已经压缩到历史的极限最低估值，所以未来即便维持这样极限的最低估值，我们也可以赚取一个稳定的这些优秀企业的净资产收益率，也就是roe收益。而未来一旦有估值的提升，那么很容易获得戴维斯双击的机会，所以这一块我认为，不必过于担心。

而对于那些中小创，特别是以成长的股票为主导的指数则要注意其风险。目前，全市场成长类赛道股票已经和价值类股票形成了明显的翘翘板效应。从目前的走势可以明显的感觉到许多资金从价值类股票中抽离，投入了成长类赛道股票中。

不过，正如我之前的报告中所说，这种高低位的震荡还将持续一段时间，直到水位差被慢慢拉近。当然在价值类的股票中，金融类股票是最为安全的，而那些前两年经过了大幅涨的消费类股票，目前只能算中性，不能算便宜。

最后再来谈谈最近下跌幅度比较大的那些大型互联网平台企业。我个人认为，这些企业已经出现了明显的价值。但是请注意这些公司只是具备了明显投资价值，但是不代表目前就是一个买入的最好时机。

市场是由基本面评估和技术筹码所共振形成的，目前这些互联网大平台企业经过前期的不断下跌，在筹码已经有了明显的压制。目前从有些qd基金也可以看到，有许多人已经开始抄底。那么在情绪面，这个位置可能只是一个半山腰，应该静静等待所有人不再相信这些企业有未来，没有人在进行抄底，量能萎缩到极致的时候再介入这些投资标的。当然以只是我的个人建议，仅作参考。

另外，对于对冲基金来说，最近的市场风格一定要对原先的策略做出优化。就比如说原先绝大多数对冲基金在市场升的时候，通常会做多500家小企业的指数，而做空300家大企业的指数，而在市场下跌的时候则反向操作。这本来是由于在涨过程中，小企业的涨幅度会高于大企业，下跌时则会反过来。

但是目前的市场，我们也可以看到在市场普遍下行的状态下，成长类因子会更加的坚挺，这就和过去的数据出现了分歧，所以这也是近期许多对冲基金和类似的量化基金出现大幅回撤的原因。所以个人建议要对策略做出一定的优化和改善，以适应目前的市场环境。”

江天华写完这些，又检查了一遍，然后配了一些图表加以辅助，接着就发给了张采儿。

第二天，江天华正在出租屋的沙发看着体育比赛，突然他的手机就收到了一条微信，是苏小雪发来的，面写道：“天华哥，你如果晚在家的话我就回去做饭给你吃好不好？”

江天华看到这条消息，心中不由得有些暖暖的。没想到自己换了个合租室友以后，就仿佛过了温馨的小日子一般，看来自己帮苏小雪写评论搞也不是白费力气。

想到这儿江天华便毫不犹豫地回复苏小雪说：“可以啊，我现在就在家里啊，已经快饿死了，你快回来吧。”

对方很快回复道：“天华哥，你还真是个耿直的人，一点都不客气，不过好在我喜欢你这样的性格。你稍等哈，我马就回去哈。”文字的最后还加了一个眨眼的表情。

江天华告别了叶梓萱之后就回到了寝室，他打开电脑，开始照例撰写给张采儿的市场分析报告。

他知道最近的市场分化非常严重，对于许多踩不准市场节奏的资金来说，将会是非常痛苦的阶段，所以江天华打开股票软件开始了仔细的分析。

这一次他将近研究了一个多小时，这才挪开视线，开始在电脑书写文字。

只见他写道：“市场目前仍然偏向于成长方向的股票，这种成长股票较为强势的阶段，个人认为将会维持到八月中旬以后。但是成长股票内部产生分化和内卷应该是大概率的事件。

板块内部的分化会出现什么样具体的表现呢？简单来说，头部龙头股票将维持强势的震荡，而那些后排的纯题材股票，将会出现被抛售的情况。

在指数方面，我认为综合指数近期打出的低点，有很大概率是年内的低点。至少如果综合指数再次回调到这个点位附近的话，那么参与博弈的胜率是比较高的。

个人甚至认为这个点位不会再被击穿，而接下去综合指数的走势，大概率会模仿去年从底部起来的这一段，也就是去年三月份到六月份这一段。综合指数大概率会从底部震荡行，所以对于综合指数方面不应该抱着悲观的态度，反而应该更加乐观一些。

这其中的原因其实也很简单，我们可以看到综合指数中最大的50只股票所构成的指数已经下跌超过20以。所以说，对于这些50只具有价值的股票来说，他们是有实实在在内在价值支撑的不存在无休止下跌的可能。

大家可以对比一下，这10多年行情以来，这些价值板块在底部的特征就可以显著发现，目前已经压缩到历史的极限最低估值，所以未来即便维持这样极限的最低估值，我们也可以赚取一个稳定的这些优秀企业的净资产收益率，也就是roe收益。而未来一旦有估值的提升，那么很容易获得戴维斯双击的机会，所以这一块我认为，不必过于担心。

而对于那些中小创，特别是以成长的股票为主导的指数则要注意其风险。目前，全市场成长类赛道股票已经和价值类股票形成了明显的翘翘板效应。从目前的走势可以明显的感觉到许多资金从价值类股票中抽离，投入了成长类赛道股票中。

不过，正如我之前的报告中所说，这种高低位的震荡还将持续一段时间，直到水位差被慢慢拉近。当然在价值类的股票中，金融类股票是最为安全的，而那些前两年经过了大幅涨的消费类股票，目前只能算中性，不能算便宜。

最后再来谈谈最近下跌幅度比较大的那些大型互联网平台企业。我个人认为，这些企业已经出现了明显的价值。但是请注意这些公司只是具备了明显投资价值，但是不代表目前就是一个买入的最好时机。

市场是由基本面评估和技术筹码所共振形成的，目前这些互联网大平台企业经过前期的不断下跌，在筹码已经有了明显的压制。目前从有些qd基金也可以看到，有许多人已经开始抄底。那么在情绪面，这个位置可能只是一个半山腰，应该静静等待所有人不再相信这些企业有未来，没有人在进行抄底，量能萎缩到极致的时候再介入这些投资标的。当然以只是我的个人建议，仅作参考。

另外，对于对冲基金来说，最近的市场风格一定要对原先的策略做出优化。就比如说原先绝大多数对冲基金在市场升的时候，通常会做多500家小企业的指数，而做空300家大企业的指数，而在市场下跌的时候则反向操作。这本来是由于在涨过程中，小企业的涨幅度会高于大企业，下跌时则会反过来。

但是目前的市场，我们也可以看到在市场普遍下行的状态下，成长类因子会更加的坚挺，这就和过去的数据出现了分歧，所以这也是近期许多对冲基金和类似的量化基金出现大幅回撤的原因。所以个人建议要对策略做出一定的优化和改善，以适应目前的市场环境。”

江天华写完这些，又检查了一遍，然后配了一些图表加以辅助，接着就发给了张采儿。

第二天，江天华正在出租屋的沙发看着体育比赛，突然他的手机就收到了一条微信，是苏小雪发来的，面写道：“天华哥，你如果晚在家的话我就回去做饭给你吃好不好？”

江天华看到这条消息，心中不由得有些暖暖的。没想到自己换了个合租室友以后，就仿佛过了温馨的小日子一般，看来自己帮苏小雪写评论搞也不是白费力气。

想到这儿江天华便毫不犹豫地回复苏小雪说：“可以啊，我现在就在家里啊，已经快饿死了，你快回来吧。”

对方很快回复道：“天华哥，你还真是个耿直的人，一点都不客气，不过好在我喜欢你这样的性格。你稍等哈，我马就回去哈。”文字的最后还加了一个眨眼的表情。

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